从增长质量来看，淘天仍处于“回稳期”。即时零售为阿里电商带来新的增长曲线，但要真正撬动整体体量，仍需借力AI，在用户心智和商业效率上取得进一步突破■★■■◆★。

　　张毅对时代周报记者表示，当前即时零售赛道的焦点在于◆◆“即时”二字，其核心在于配送时效与履约能力★★■■◆。从这个角度看，美团目前具有明显优势，京东步伐也很快。相比之下，阿里在零售商品供应和上游链路上有一定基础■★■◆★，但在即时履约能力上还存在短板■◆◆★。

　　■■★■“在AI需求的强劲推动下，我们正加大对AI基础设施和技术研发的投入，保持阿里科技的全球竞争力★■◆，并转化为业务增长的持续动能。”吴泳铭在业绩会上表示。

　　过去一年，AI成为推动中国大厂重构业务的重要变量。在全球范围内，AI正从通用大模型迈入产业集成阶段，云厂商之间的比拼也逐渐从算力竞赛转向落地竞速。

　　对阿里而言◆◆■■★，更关键的是在这场全球AI落地竞赛中■★◆，跑出一条属于中国企业的商用路径。

　　在AI之外，电商仍是阿里的底盘。2025年Q4，淘天集团实现营收为1013.69亿元，同比增长9%，创六个季度新高★■◆★；其中■■■◆★■，客户管理收入同比增长12%。

　　与此同时■■★◆◆，即时零售成为阿里电商的新战场◆★。4月30日，饿了么正式启动“饿补超百亿”大型促销活动，宣布将投入超过100亿元补贴加入外卖行业的竞争。

　　在模型能力上，4月阿里发布新一代Qwen 3（千问3）系列大模型◆◆◆◆■。截至4月底◆◆■，阿里通义已开源超200个模型，全球下载量突破3亿次，衍生模型数超过10万个◆★◆◆，形成当前全球最大的开源模型家族之一。

　　“我们的中长期的目标是稳定市场份额。★◆◆◆”阿里电商事业群CEO蒋凡在财报会议中表示，将会通过AI创新尝试，提升商业效率以及开放更多的变现的可能性。

　　从财务表现来看，阿里云的增长已明显提速。2025财年第四季度，阿里云收入同比增长18%◆■◆★■；AI相关产品收入则连续第七个季度实现三位数增长■◆■。

　　这一变阵的成效★■，开始在数据中显现■■◆。5月15日，阿里巴巴（发布2025财年第四季度及全年财报。财报显示，2025财年■■◆■★，阿里巴巴营收9963.47亿元，同比增长6%；净利润1259.76亿元，同比增长77%★◆■◆★。具体来看，淘天集团营收约4498亿元，同比增长3%；云智能集团收入1180亿元，同比增长11%★■◆■◆★。

　　他分析称，阿里的强项在于商品和供应链端，劣势则在于最后一公里的即时配送能力。“这也正是近年来阿里打破1+6+N组织结构★★■，重新整合平台产品的重要背景之一■★■◆◆。”

　　阿里巴巴正在进行一次深刻的战略聚焦与业务变阵。过去一年，阿里在◆◆“用户为先◆■★■、AI驱动”的战略指引下持续推进业务重组，逐步形成“AI+云、电商◆★、其他互联网平台业务★■◆★”的发展阵型■◆■◆★■。

　　To C端■★，阿里也持续增强旗下核心应用的AI集成能力。夸克推出AI超级框和深度搜索功能★◆◆■◆，重构信息搜索交互体验；高德则发布全球首个AI导航智能体NaviAgent■★◆◆，实现路径规划与语音交互协同升级；闲鱼上线AI托管功能，累计带动GMV已达6.4亿元。

　　To B端■★★，阿里云已与金融★◆■◆、制造、汽车等多个垂直行业达成合作。近期，中国工商银行将阿里云的PolarDB数据库应用于全行级交易型系统★★★■◆，这标志着阿里AI能力在核心金融IT系统中获得进一步认可。

　　他进一步指出，“阿里构建的AI产业路径◆★◆■，契合中国提出的创新驱动发展战略——不只是要有大模型★■◆◆，更要能服务产业升级。”他认为■◆，从金融到制造■★■◆◆、从政务到物流★★★■◆◆，AI与行业的深度协同将决定一家企业能否真正建立第二增长曲线。

　　2025财年，阿里按照股份回购计划累计回购119亿美元（约人民币857亿元）、合计11.97亿股普通股，是回购力度最大的中概股之一。与此同时，公司还宣布派发总额46亿美元的年度及特别股息，兑现持续提升股东回报的承诺。

　　■★◆“阿里强调AI的普惠属性，并构建了一个中小企业可以低门槛接入的大模型生态。”江瀚指出◆★■■■，“这不仅降低了AI在产业中的使用门槛，也让技术能力真正服务于降本增效◆★★■★◆。■★■”

　　在短视频和内容电商侵蚀用户心智的大背景下★◆■◆，即时零售被视为阿里的应对路径之一，意在强化其在本地生活场景中的渗透率。但该赛道竞争极为激烈，美团■■◆★■◆、京东等均在加码投入★★◆◆★，盈利预期仍需时间兑现。

　　“阿里正在走出一条区别于OpenAI的产业结合型AI路径。”盘古智库高级研究员江瀚对时代周报记者表示。在他看来，阿里在推动AI从模型能力向产业落地的过程中★★◆，表现出对本地产业结构与垂直场景的深度适配能力★◆■。

　　张毅认为，阿里此番加码即时零售，并打通淘宝闪购■◆、饿了么的整合尝试，正是为了弥补这一关键缺口。“如果饿了么与高德能形成有效联动，阿里是有机会在即时零售市场中重建竞争力的◆◆。”他说。

　　在财报中，淘天继续强调用户增长优先◆◆◆◆★。2025年Q4★◆◆★，淘天新买家数量保持强劲增长，88VIP会员规模同比双位数增长★◆★，突破5000万◆■★◆★。临近618大促■◆，平台推出“官方立减+国家补贴★◆◆★◆”的组合促销，试图在价格竞争之外★★★■◆，用体验与服务留住用户。

　　资本市场上，阿里巴巴正在被重估。近日，全球最大对冲基金桥水公司向美国SEC递交的2025年一季度13F持仓报告显示■■◆★■◆，其在一季度大幅加仓阿里巴巴股份，从去年底的25.5万股大幅增至566万股◆★，增幅超21倍，不仅成为其最大中概重仓股，也跃升为第四大持仓股。

　　“即时零售覆盖的是一个非常广阔★◆、需求高频的消费场景，未来用户规模可能达到10亿■★◆◆◆。”蒋凡指出，淘宝具备广泛的用户基础和成熟的商户体系★★◆■，饿了么则沉淀了稳定的物流履约能力，这些要素为即时零售业务打下良好基础。他认为◆◆★◆★，在这样的资源协同下■★■★◆★，阿里有望快速打造出兼顾用户体验与商业效率的即时零售服务◆■◆◆。

　　国盛证券指出，阿里在AI基建和应用生态层面的持续投入■★■，有望重启中国AI叙事主线。摩根大通亦在研报中判断，阿里将成为AI行情下中国市场最具代表性的主力股，并推动AI供应链资金进一步回流◆■★★■。

　　目前来看★■★◆★◆，阿里在AI上的重资产建设仍处于投入期。AI行业整体也仍处于从★■★◆“显能”走向“显效■■◆”的过渡阶段◆◆◆◆，竞争焦点已从模型参数■■◆■■、推理速度转向业务嵌入能力与应用效率。

　　艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅对时代周报记者表示，未来一段时间，即时零售将成为电商平台竞争的核心变量◆■，谁能在该领域率先突围，谁就有可能成为下一个行业主导者◆■★★。

　　蒋凡在财报会上表示，即时零售并非阿里新的业务赛道◆■◆，早在此前通过投资饿了么◆■★★、布局盒马等业务◆★，阿里已在该领域深耕多年。此次以淘宝为主阵地推出“淘宝闪购■★◆★■”★★◆■，是基于既有用户基础和商户资源的自然延伸◆■■★■。

　　“本季度和整个财年的业绩显示★◆，我们的‘用户为先★◆■★、AI驱动’战略持续见效◆★，核心业务增长继续加速。★★■”阿里巴巴集团CEO吴泳铭在财报发布当日表示★■◆★★，★★■“展望未来，我们将坚定聚焦核心业务■★■，推动AI+云成为我们长期发展的新增长引擎■◆★◆■。”

　　2025财年第四季度，阿里云收入同比增长18%，其中AI相关产品收入连续七个季度录得三位数增长。淘天集团客户管理收入同比增长12%，88VIP会员规模突破5000万；国际电商业务在跨境需求带动下同比增长22%。

　　在中国市场中，阿里无疑是最早一批下注者之一。2025年，阿里宣布三年内将在AI基础设施和技术方面投入超3800亿元，用于建设自研芯片◆★◆★★、AI服务器等底层能力，并全面升级云平台的推理与训练体系。

　　他还透露，AI的应用范围正在快速扩大：从大企业向中小企业拓展■◆，传统行业如养殖业、制造业也已开始大规模接入阿里AI产品与服务。